Starbreeze

Har risken med att äga Starbreezeaktier ökat de senaste veckorna? – Del 2

-> Del 1 hittar du här!

Förvärv: Orange Grove Media

Pressmeddelandet hittar du här.

Förvärvet av Orange Grove Media för 3,6 miljoner B-aktier (motsvarande 7,2 MUSD/59,4 MSEK) innebär att Starbreeze förstärker sitt LA-kontor med 20 erfarna spelutvecklare som i första hand kommer att stötta utvecklingen av Overkill’s The Walking Dead. I förvärvet ingår även IP:t ”The Hunt – Assault on Mythos” som är ett 4-player co-op fps, vilket passar väl in i Starbreeze’ spelportfölj.

Snittlönen för en spelutvecklare är enligt Gamasutras rapport  ca 80 % högre i USA än i Europa, $83 060 mot $46 232. Då får man dock korrigera något för de outsourcingmöjligheter som finns inom Europa men inte på samma sätt i USA. Starbreeze outsourcar exempelvis produktion av Payday 2-DLC till kroatiska Lion Game Lion där lönenivåerna generellt är mycket lägre. Dessa lönenivåer räknas alltså in i det europeiska snittet medan amerikanska spelutvecklare outsourcar motsvarande produktion till exempelvis Sydamerika, vissa delar av Asien eller varför inte Kroatien utan att snittlönen påverkas.

För Starbreeze ser personalkostnaderna ut såhär de 4 senaste kvartalen:

personalkostnad_snitt

Vilket motsvarar 239 tkr / anställd för ett genomsnittligt kvartal. Om vi ändå utgår ifrån att Gamasutras rapport är korrekt och jämförbar innebär detta en snittlön för personalen från Orange Grove Media på 431 tkr/kvartal, vilket på 20 personer summeras ihop till 8,6 MSEK/kvartal. Har de däremot en lönenivå som motsvarar Starbreeze’ nuvarande snitt innebär det en ökning på 4,8 MSEK/kvartal. Rimligtvis bör ökningen hamna på den övre halvan av spannet 4,8-8,6 MSEK, en väsentlig ökning av personalkostnaderna förstås. Eftersom det är tänkt att de ska integreras i Starbreeze’ nyöppnade kontor ser jag inte att lokalkostnaderna kommer att öka, men möjligheter till personaloptioner finns givetvis vilket tyvärr är svårt att spekulera i då dessa kan se lite olika ut.

Min tidigare prognosticerade kostnadsmassa på 50 MSEK/kvartal ökar enligt denna beräkning med mellan 10-16 % (exkl. personaloptioner).

Angående titeln ”The Hunt – Assault on Mythos” är det för tidigt att uttala sig om försäljning då vi ännu inte vet när det släpps, till vilka plattformar, osv. Vill man själv spekulera i det kan man utgå från denna modell:

thehunt_forsaljning

Sammanfattningsvis så anser jag att bolagsrisken har ökat något, relaterat till de ökade löpande kostnaderna. Man måste dock komma ihåg att Starbreeze expanderar spelportföljen och tar in kompetens för att ytterligare stärka försäljningspotentialen för framtida släpp med första fokus på OTWD. Förvärvsbeloppet motsvarande knappt 60 MSEK påverkar inte bolagets finansiella ställning då det genomfördes via B-aktier.

E3: Overkill’s The Walking Dead

Pressmeddelande.

Det finns mycket att spekulera i kring vad Starbreeze presenterade på E3, men jag väljer att lyfta fram och fokusera på de två viktigaste sakerna:

1. Läs detta utdrag från en intervju med Almir Listo:

”It’s important to make clear distinctions between the two games. We are making a traditional co-op fps shooter for Overkill’s The Walking Dead with all the horror themes and experiences. The VR experience is a new announcement. These two games are separate from each other. However, they share the same settings and same world.”

(Källa: http://undeadwalking.com/2015/06/17/e3-exclusive-overkills-walking-dead-interview-with-almir-listo/)

Läs det sedan igen.

Klar? Bra. Starbreeze kommer alltså att släppa en co-op first person shooter à la Payday i The Walking Dead-miljö, precis som förväntat. Ett eventuellt VR-spel kommer att vara fristående, men mycket av storylinen och miljöerna kommer kunna återanvändas i det spel som släpps som nummer två. Min tidigare prognos för Overkill’s The Walking Dead står därmed fast.

2. VR-tekniken som visades upp är en -> prototyp <-

Både hård- och mjukvara kommer givetvis att utvecklas och förbättras mer innan det är kommersiellt gångbart. Jag är inte tillräckligt tekniskt kompetent för att ge mig in i de detaljerna, men där finns det massor att Googla fram om man är intresserad, exempelvis dessa länkar:

http://www.starvr.com/

http://venturebeat.com/2015/06/26/why-starbreeze-thinks-it-can-compete-with-facebooks-oculus-rift-and-valves-steam-vr/

http://www.gizmag.com/starvr-hands-on-review-e3-2015/38071/

Sedan är det värt att ha i åtanke att en lyckad satsning inte mäts binärt. VR-marknaden kommer enligt Business Insiders beräkningar uppgå till $2,8 miljarder år 2020, vilket ger att varje procentenhet av marknaden motsvarar runt 230 MSEK. Tar Starbreeze 1 % av marknaden innebär det ett ROI på drygt 1300 % på de investerade 16,4 MSEK exkl. utvecklings-, drifts- och lönekostnader. Tar Starbreeze 4 % av marknaden så är vi uppe på omsättning motsvarande en tredjedel av dagens börsvärde, enbart på VR. Men det kommer att kräva en hel del blod, svett och tårar då aktörer som Steam, Sony, Facebook, Microsoft, Canon, Google, osv. också vill ha en del av kakan framöver.

Har risken då ökat med denna satsning? Det beror lite på hur mycket pengar man framöver plöjer ner i utveckling av VR-produkterna, men än så länge känns förvärvet av Infiniteye för 16,4 MSEK billigt med tanke på vilken potential som finns. Sedan tillkommer givetvis löpande kostnader för de anställda hos Starbreeze Paris, men dessa är enligt pressmeddelandet till viss del redan inräknat i kostnadsbasen:

”The acquisition is expected to have limited impact on Starbreeze’s accounts, primarily due to its size but also because the companies have collaborated for some time.”

One thought on “Har risken med att äga Starbreezeaktier ökat de senaste veckorna? – Del 2

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut / Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut / Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut / Ändra )

Google+ photo

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut / Ändra )

Ansluter till %s